知れば暴落は怖くない【平均回帰性】

今回は、「平均回帰性」についてです。

 

結論としては

となります。

 

「平均回帰性」という言葉は、あまり聞きなれない言葉かもしれませんが、そんなに難しいことではありません。

平均回帰性とは

という性質のことです。

 

例えば、コイントスで考えてみましょう。

コインを1回投げると、表か裏が出る確率は1/2ずつ、つまり50％ずつです。

しかし、コインを10回ずつ投げた場合には表と裏が5回ずつ出るとは限りません。

とその時の運によって、かなりばらつきが出ます。

さらに言えば、コインを2回だけ投げた場合は表が2回や裏が2回だとしても、何の不思議もありませんよね。

 

それに対して、仮に1万回コインを投げたら、結果は5000回ずつに近づいていきます。

10万回、100万回と投げる回数を増やせば増やすほど、50％ずつの結果に限りなく近づいていきます。

 

このように確率というのは、少ない試行回数だと偏りが出ますが、試行回数を増やすほど平均に近づいていきます。

このような性質を平均回帰性と言います。

平均の確率に、戻っていく（回帰する）ということですね。

 

そして平均回帰性は、投資のリターンについても成り立つことが分かっています。

そのため、長期投資をする上で平均回帰性について理解しているかどうかは、天と地の差があります。

平均回帰性を理解しておけば、長期投資を成功させられる可能性が圧倒的に高くなるわけです。

 

それでは、投資における平均回帰性について説明していきます。

 

投資における平均回帰性

平均回帰性は、株式や債券などへの投資のリターンについても成り立つことが分かっています。

 

具体的には

ということです。

 

言ってみれば、１年に１回サイコロをふるようなイメージです。

毎年サイコロの目はバラバラですが、長期間毎年サイコロをふっていれば、平均はだんだんと3.5に近づいていきますよね。

投資のリターンも、それと同じようなことが起こります。

毎年のリターンが、１年に１回ふるサイコロの目と同じようなものです。

 

では、S&P500を例にして具体的に見ていきましょう。

S&P500の過去20年間のリターンは以下のようになります。

S&P500のインフレ調整後の平均リターンは、年率6～７％ほどになります。

グラフの黒横線のところが、それにあたります。

 

ご覧の通り、単年で黒横線の6～7％あたりのリターンはありませんよね。

＋30％くらいの年もあれば、ー40％近い年もあります。

2008年の大きなマイナスは、リーマンショックですね。

期間をもっと伸ばせば、さらにプラスが大きい年もマイナスが大きい年も存在します。

 

つまり

ということです。

 

次に、過去200年における期間別のリターンの振れ幅を見てみましょう。

このグラフの見方ですが、例えば5年の振れ幅は過去200年のうちの連続する5年間を切り取ったときの5年間のリターンの振れ幅を表しています。

5年の平均リターンは、年率+30％から－10％程度だったということです。

単年では、+50％強から－40％弱という振れ幅があるのに対して、5年・10年・15年・20年・25年と期間を伸ばしていくにつれて振れ幅が小さくなっていくのがわかりますね。

そして長期間になればなるほど、年率6～7％のリターンに近づいています。

 

このように、投資におけるリターンに関しても期間を長くするほど、平均回帰性が成り立つのです。

 

また、もう一つ注目してもらいたいポイントがあります。

それは株式のリターンにおいて

ということです。

さらに20年・25年と期間を伸ばしていくと、振れ幅が小さくなるだけでなく、最低のリターンが高くなっています。

25年で言えば、過去200年の中の最低のリターンの25年間でも、年率+4～5％程度はあるということです。

 

この事実が

と言われる所以なのです。

 

そして、「長期投資前提であれば、債券よりも株式」と言われるのも、このグラフからわかりますね。

長期になればなるほど、リターンの最高値も最低値も株式が債券を上回ります。

つまり

ということになります。

 

もちろん、このデータは過去のデータですから未来を保証するものではありません。

しかし、このような過去を分析することによって未来の指標になるのも事実ですね。

 

暴落はチャンス

このように長期になればなるほどリターンは平均に収束していく平均回帰性を理解することで、「〇〇ショック」などの暴落時の感情のコントロールをしやすくなります。

S&P500などの優良な指数は、これまでの歴史において何度も「〇〇ショック」などの暴落を経験しましたが、そのたびに復活をしてきています。

そして15年間や20年間以上という長期間で見れば、6～7％という平均リターンに収束してきました。

 

言い方を変えれば

ということです。

つまりは、暴落はチャンスだということです。

 

そして逆も然りです。

株価が暴騰してイケイケ相場の後は、平均に収束するためにリターンが小さくなったりマイナスになることが考えられます。

 

つまり平均回帰性を理解することで

となりますね。

 

つまり長期的な資産形成と平均回帰性という性質は、非常に相性が良いのです。

重要なことは、暴落などの短期的な損失に慌てて狼狽売りなどをしないことです。

しっかり長期的に保有しておけば、S&P500であれば年率6～7％相当のリターンを得られる可能性が非常に高いわけです。

 

まとめ

 

資産形成の王道である「長期積み立て投資」において

だということはどこでも言われていることですよね。

平均回帰性を理解したからと言って、この結論に変化もありませんし、何か別のことが付加されるわけでもありません。

 

しかし、長期投資を継続できない理由は、ほとんどの場合がメンタルです。

暴落時などに不安になってしまって、積み立てをやめてしまったり売ってしまったりすることが失敗の原因です。

 

それに対して平均回帰性を理解しておけば、メンタルの安定に役立ちます。

暴落時にはチャンスだと捉えられて、イケイケ相場のときには慎重になれる可能性が高くなります。

要するに、平均回帰性への理解は長期投資を継続するための「精神安定剤」のようなものです。

 

不安になったときには、この平均回帰性を思い出してみてください。

 

最後まで読んで頂き、ありがとうございました。